Asset current issue contents

 o b n n  b t  g o t  a d  a u  i v s m n  s y e  i  a  o t o i  i  o e  f  h  m s  w d l  u e  a p o c e  i  m n g d  q i y  u d . B t  h  t o  t l s  r  f e u n l  m s n e s o d  n  o t n  e i e  s r r s s  o  d i e s  n  i v s o s  l k .

P r  o  t e  e s n  o  t i  c n u i n  s  h  m s o c p i n  h t  r w h  n  v l e  r  o p s t  s d s  f  h  s m  c i  a d  h r f r  a w y  f l o  d f e e t  y l s.  n  e l t , t e  w  s y e  o  i v s i g  r  n t  u u l y  x l s v , n r  o  h y  e e s r l  a d  p  o  o e  t e  o a  m r e .

T i  r a i y  a  d i e  h m  t  i v s o s  u i g  0 8  h n  o h  t l s  f  n e t n  p r o m d  o r y  o p r d  i h  h  t t l  a k t.  h  g o a  f n n i l  r s s  e n  t a  i v s o s  e e 't  o k n  f r  o e  a u  o  m r  g o t  b t,  a h r,  e s  i k.

 h  f r t  t g  o  t e  0 9  a k t  a l  f v u e  v l e  n e t e t.  r m  a c  t  S p e b r  0 9   r t r  t  r s  l r e y  r v  t e  r a  m r e  r v l a i n.  i c  t e , t e  a k t  a  s i c e  t  a  e  p a e  n  h c  e r i g  w l  i c e s n l  d i e  u t e  s a e  r c  i c e s s.  t  o l  b  a  i t k  t  a s m  t a  t e  t g  i  o l  s t  o  v l e  n e t n .

T  u d r t n  p s i l  o t o e , i  h l s  o  o k  t  h  d i i g  o c s  e i d  h  t o  t l s.

 r w h  n e t r  s e  t  i e t f  s a e  t a  a e  i e y  o  r w  a t r  h n  o s n u  e t m t s.  n  m o t n  d s i c i n  e e  s  h t   g o t  c m a y  n  a  r w h  t c  a e  o  n c s a i y  n  a d  h  s m . A  r w h  h r  c a e  t  b  a  r w h  t c  w e  i  s o s  e c i g  o  o d  e s.

 a u  i v s o s,  n  h  o h r  a d,  a i a i e  n  o t o e s  a d  n e t r  n i t  b  h l i g  t c s  h t  r  o t  f  a o r  n  t a i g  e o  t e r  n r n i  v l e.   v l e  h r  s o s  e n  a  a u  s o k  h n  t  e u n  t  f i  v l e.

 o h  p r a h s  o  n e t n  c e t  a  a u a  b a  t w r s  e t i  m r e  s c o s.  a u  f n s  r  t p c l y  v r e g t  i a c a s,  a e i l , e e g , u i i y,  r n p r a i n  n  i d s r a  s o k . G o t  f n s  r  o t n  v r e g t  n  e h o o y,  e l h  a e,  o s m r  i c e i n r  a d  o s m r  t p e  s a e .

T e e  i s s,  l n  w t  t e  o s r c i n  n  u e  f  r w h  n  v l e  e c m r s,  e d  o  e n o c  t e  i c n e t o  t a  g o t  a d  a u  a e  p o i e  a d  l a s  o l w  i f r n  c c e .

B f r  2 0 , t e  r c -t -b o -v l e  a i  w s  s d  o  M C  i d c s  o  e a a e  t n a d  S I  o n r  i d c s  y  a u  a d  r w h.  n  h s  a i n l , v l e  e u i i s  a  a  o  p i e- o- o k- a u  r t o  n  g o t  s c r t e  h d   h g  r t o.

 S I'  m t o o o y  a  e o v d  o s d r b y  i c  t e  a d  o  i c r o a e  a  u t -f c o i l  p r a h,  h c  r c g i e  t a  s m  s o k  h v  b t  v l e  n  g o t  c a a t r s i s,  h l  o h r  m y  i  n i h r  a e o y.  o e e , t e  o s r c i n  f  h  M C  g o t  a d  a u  i d c s  e k  t  e s r  t a  h l  t e  a k t  a i a i a i n  s  a t r d  n  a h  n e . T e  u  o  t e  w  i d c s  a  n v r  u p r o m  h  b o d  a k t  n e , s n e  h y  r  d s g e  t  a d  p  o  h t  n e .

T i  m a s  h t  a h  t l  i d x  e o e  t e  e i r c l  f  h  o h r  n  n i h r  r w h  o  v l e  a  o t e f r  t e  a k t  t  h  s m  t m , a  s o n  y  h  t p  h r  o p s t .

I  p a t c , h w v r,  h  f c o s  r v n  g o t  a d  a u  i v s m n s  r  d f e e t  n  c n  a  o f  o i i e y  t  h  s m  t m .

I  w  u e  l e n t v  p o i s  o  g o t  a d  a u , s c  a  p i e  o e t m  o  g o t  a d   l w  a i  o  p i e  o  a h  l w  s   p o y  o  v l e ( s  h w  b  t e  o t m  r p  o p s t ), w  s e  h t  h r  h v  b e  t m s  h n  r w h  n  v l e  a e  o c r e t y  e f r e  s r n l  (o  p o l ).

D r n  m s  o  t e  9 0  a d  9 0 , b t  g o t  a d  a u  i v s m n  s y e  p r o m d  e l  t  h  s m  t m . M r e  d s u t o s,  u h  s  h  o l  h c s,  h  1 8  r c s i n  n  t e  9 7  h r m r e  c a h  a s d  o h  t l s  o  e p r r l  p r o m  a l .

D r n  t e  9 0  a d  0 0 , g o t  a d  a u  o t n  o l w d  i f r n  c c e . A  e a p e  f  h s  i e g n e  a  t e  e h  u b e,  h r  g o t  s g i i a t y  u p r o m d  o  a  e i d  e a s  a s s i g  n e t e t  p o t n t e  b s d  n  a u t o  f n a e t l  w s  u  o  f v u .

W i e  h  f c s  h f e  t  v l e  h n  h  b b l  b r t,  h r  w r  s i l  i e  r c n l  w e  b t  g o t  a d  a u  d d  e l.  e c r  a a  h w  t a , i  c n r s  t  i d x  e u n , t e  e i n  a u -b a e  m n g r  n  t e  e i n  r w h- i s d  a a e  b t  o t e f r e  t e  i e  m r e  i  2 0 , 2 0 , 2 0 , 2 0  a d  0 9.

 h  s g s  o  2 1  l o  p s t v  a  g o a  e r i g  e i i n  a e  m n  t e  i h s  i  2  y a s.  a u  s o l  c n i u  t  d  w l  a  a x e y  e e s  a l  u t e  a d  n e t r  f c s  n  u d m n a s.  f  i t r  i  a  u d , w  a e  n  h  e r y  t g s  f   v l e  a l . P s  p r o s  f  o r  e u n  f r  a u  h v  b e  f l o e  b  a  a e a e  f  .7  y a s  n  h c  v l e  u p r o m .

T e  t g  i  a s  s t  o  g o t  g v n  h  w d  d s e s o  o  i v s m n  o p r u i i s  h t  r  d p n e t  n  a n n s  r w h.  o  b t  s y e  o  i v s i g,  e e r h  i l  l y  n  n r a i g y  m o t n  r l . N t  n y  i l  h r s  h t  x e d  x e t t o s  o  e l,  u  t o e  h t  o 't  e i e  o  e r i g  w l  b  p n s e .

Mark Dutton is chief investment officer at Axa Australia and New Zealand.

Asset current issue contents

C m i i g  o h  r w h  n  v l e  n e t e t  t l s  n   p r f l o  s  n  o  t e  o t  i e y  s d  p r a h s  n  a a e  e u t  f n s.  u  t e  w  s y e  a e  r q e t y  i u d r t o  a d  f e  d l v r  u p i e  t  a v s r  a d  n e t r  a i e.

 a t  f  h  r a o  f r  h s  o f s o  i  t e  i c n e t o  t a  g o t  a d  a u  a e  p o i e  i e  o  t e  a e  o n  n  t e e o e  l a s  o l w  i f r n  c c e . I  r a i y,  h  t o  t l s  f  n e t n  a e  o  m t a l  e c u i e,  o  d  t e  n c s a i y  d  u  t  c v r  h  t t l  a k t.

 h s  e l t  w s  r v n  o e  o  n e t r  d r n  2 0  w e  b t  s y e  o  i v s i g  e f r e  p o l  c m a e  w t  t e  o a  m r e . T e  l b l  i a c a  c i i  m a t  h t  n e t r  w r n'  l o i g  o  m r  v l e  r  o e  r w h  u , r t e , l s  r s .

T e  i s  s a e  f  h  2 0  m r e  r l y  a o r d  a u  i v s m n . F o  M r h  o  e t m e  2 0  a  e u n  o  i k  a g l  d o e  h  b o d  a k t  e a u t o . S n e  h n,  h  m r e  h s  w t h d  o   n w  h s  i  w i h  a n n s  i l  n r a i g y  r v  f r h r  h r  p i e  n r a e . I  w u d  e   m s a e  o  s u e  h t  h  s a e  s  n y  e  f r  a u  i v s i g.

 o  n e s a d  o s b e  u c m s,  t  e p  t  l o  a  t e  r v n  f r e  b h n  t e  w  s y e .

G o t  i v s o s  e k  o  d n i y  h r s  h t  r  l k l  t  g o  f s e  t a  c n e s s  s i a e . A  i p r a t  i t n t o  h r  i  t a  a  r w h  o p n  a d   g o t  s o k  r  n t  e e s r l  o e  n  t e  a e.   g o t  s a e  e s s  o  e   g o t  s o k  h n  t  t p  r a t n  t  g o  n w .

V l e  n e t r , o  t e  t e  h n , c p t l s  o  c n r v r y  n  i v s o  a x e y  y  o d n  s o k  t a  a e  u  o  f v u  a d  r d n  b l w  h i  i t i s c  a u . A  a u  s a e  t p  b i g   v l e  t c  w e  i  r t r s  o  a r  a u .

B t  a p o c e  t  i v s i g  r a e   n t r l  i s  o a d  c r a n  a k t  e t r . V l e  u d  a e  y i a l  o e w i h  f n n i l , m t r a s,  n r y,  t l t , t a s o t t o  a d  n u t i l  t c s.  r w h  u d  a e  f e  o e w i h  i  t c n l g , h a t  c r , c n u e  d s r t o a y  n  c n u e  s a l s  h r s.

 h s  b a e , a o g  i h  h  c n t u t o  a d  s  o  g o t  a d  a u  b n h a k , t n  t  r i f r e  h  m s o c p i n  h t  r w h  n  v l e  r  o p s t s  n  a w y  f l o  d f e e t  y l s.

 e o e  0 3,  h  p i e- o- o k- a u  r t o  a  u e  f r  S I  n i e  t  s p r t  s a d r  M C  c u t y  n i e  b  v l e  n  g o t . O  t i  r t o a e,  a u  s c r t e  h d   l w  r c -t -b o -v l e  a i  a d  r w h  e u i i s  a  a  i h  a i .

M C 's  e h d l g  h s  v l e  c n i e a l  s n e  h n  n  n w  n o p r t s   m l i- a t r a  a p o c , w i h  e o n s s  h t  o e  t c s  a e  o h  a u  a d  r w h  h r c e i t c , w i e  t e s  a  f t  e t e  c t g r . H w v r,  h  c n t u t o  o  t e  S I  r w h  n  v l e  n i e  s e s  o  n u e  h t  a f  h  m r e  c p t l s t o  i  c p u e  i  e c  i d x.  h  s m  f  h  t o  n i e  c n  e e  o t e f r  t e  r a  m r e  i d x,  i c  t e  a e  e i n d  o  d  u  t  t a  i d x.

 h s  e n  t a  e c  s y e  n e  b c m s  h  r c p o a  o  t e  t e  a d  e t e  g o t  n r  a u  c n  u p r o m  h  m r e  a  t e  a e  i e,  s  h w  b  t e  o  c a t  p o i e.

 n  r c i e,  o e e , t e  a t r  d i i g  r w h  n  v l e  n e t e t  a e  i f r n  a d  a  p y  f  p s t v l  a  t e  a e  i e.

 f  e  s  a t r a i e  r x e  f r  r w h  n  v l e,  u h  s  r c  m m n u  f r  r w h  n  a  o  r t o  f  r c  t  c s  f o  a  a  r x  f r  a u  (a  s o n  y  h  b t o  g a h  p o i e),  e  e  t a  t e e  a e  e n  i e  w e  g o t  a d  a u  h v  c n u r n l  p r o m d  t o g y ( r  o r y).

 u i g  o t  f  h  1 7 s  n  1 8 s,  o h  r w h  n  v l e  n e t e t  t l s  e f r e  w l  a  t e  a e  i e.  a k t  i r p i n , s c  a  t e  i  s o k , t e  9 2  e e s o  a d  h  1 8  s a e a k t  r s  c u e  b t  s y e  t  t m o a i y  e f r  b d y.

 u i g  h  1 9 s  n  2 0 s,  r w h  n  v l e  f e  f l o e  d f e e t  y l s.  n  x m l  o  t i  d v r e c  w s  h  t c  b b l , w e e  r w h  i n f c n l  o t e f r e  f r   p r o  b c u e  s e s n  i v s m n  o p r u i i s  a e  o  v l a i n  u d m n a s  a  o t  f  a o r.

 h l  t e  o u  s i t d  o  a u  w e  t e  u b e  u s , t e e  e e  t l  t m s  e e t y  h n  o h  r w h  n  v l e  i  w l . M r e  d t  s o s  h t,  n  o t a t  o  n e  r t r s,  h  m d a  v l e- i s d  a a e  a d  h  m d a  g o t -b a e  m n g r  o h  u p r o m d  h  w d r  a k t  n  0 0,  0 2,  0 5,  0 7  n  2 0 .

T e  i n  f r  0 0  o k  o i i e  s  l b l  a n n  r v s o s  r  a o g  h  h g e t  n  0  e r . V l e  h u d  o t n e  o  o  e l  s  n i t  l v l  f l  f r h r  n  i v s o s  o u  o  f n a e t l . I  h s o y  s   g i e,  e  r  i  t e  a l  s a e  o  a  a u  r l y.  a t  e i d  o  p o  r t r s  o  v l e  a e  e n  o l w d  y  n  v r g  o  4. 5  e r  i  w i h  a u  o t e f r s.

 h  s a e  s  l o  e  f r  r w h  i e  t e  i e  i p r i n  f  n e t e t  p o t n t e  t a  a e  e e d n  o  e r i g  g o t . F r  o h  t l s  f  n e t n , r s a c  w l  p a  a  i c e s n l  i p r a t  o e.  o  o l  w l  s a e  t a  e c e  e p c a i n  d  w l , b t  h s  t a  d n'  d l v r  n  a n n s  i l  e  u i h d.

Mark Dutton is chief investment officer at Axa Australia and New Zealand.